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无视欧元飙升欧洲央行“一鸽到底”

发布时间:2020-09-12 00:11 点击数: 【字体:

  北京时间9月10日夜,欧洲央行召开货币政策会议,在维持三大关键利率不变的同时,保证紧急抗疫购债计划(PEPP)规模在1.35万亿欧元,而在此计划下的净资产购买期,则至少持续至2021年6月底。

  会议后召开的新闻发布会上,欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示,她对欧洲经济复苏持温和乐观的看法,且对欧元走强并不过分担忧。事实上,欧元兑美元今年上涨8%——汇率上行或许会为欧洲经济复苏增添阻碍。

  根据拉加德的发言,市场认为,近期欧洲央行并不会出台控制欧元汇率的实质性措施。新闻发布会结束后,欧元兑美元一度站上1.19关口,报1.1906,创下逾一周以来的新高。同日,欧元兑英镑涨1.3%,报0.91938,创3月26日以来最高水平。

  自4月23日欧元对美元触及1.0767低点以来,欧元已大幅升值超过1200BP。与此同时,欧元区CPI自2016年以来首次出现同比下滑,8月调和CPI同比下跌0.2%。市场担忧,欧元的持续升值,正将欧元区的大部分国家推入通缩陷阱,这会引发新的银行业危机,并严重破坏一些原本已十分脆弱的国家的债务循环。

  9月10日的讲话中,拉加德预计,今年第三季度,欧元区经济有望迎来强劲反弹。

  根据欧洲央行最新经济预测显示,今年欧元区经济可能缩减8.0个百分点,优于此前缩减8.7个百分点的预估;此外,2021年和2022年欧元区经济将恢复增长,增幅分别为5.0%和3.2%。

  这意味着,至少对欧洲央行而言,欧洲经济面临的风险正处于收敛状态,不过一路走高的欧元汇率,显然不利于欧洲经济进一步恢复:欧元上涨不仅会进一步削弱欧元区出口商的竞争力,且会使得本土进口产品价格下降,使投资者担忧欧元区再度陷入通缩危机。

  对于最近出现负值的通胀,拉加德表示,通胀在未来几个月内可能继续为负。近期欧元升值和德国削减增值税等因素导致价格压力下降,但欧洲央行预期通胀将在2021年回归正值。

  “根据欧洲央行的会议情况,我们继续相信欧元汇率将重返1.20关口,并有望在三个月内上测1.23。拉加德确实说过他们已经讨论过汇率可能对通胀的影响,但我们发现他们并没有暗示这会是一个重大的考量因素。”丹麦最大银行丹斯克(Danske)在当地时间9月10日发布的研报指出,欧元的强势有可能随着经济数据的复苏进一步展现,而欧洲央行不会出手干预。

  9月11日,欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩(Philip Lane)在个人博客中指出,今年剩余时间内,通胀率将会维持负值,因为经济反弹而做出的核心通胀上修,已经很大程度上被欧元汇率的强劲涨势所淹没。“央行管理委员会已经做好准备,随时对所有货币工具做出适宜的调整。”

  “几天前,市场还百分百预期,到明年夏季前将降息10个基点。”德国商业银行欧洲利率策略主管克里斯托弗·里格尔(Christoph Rieger)表示,目前货币市场预期,2021年全年都不会有降息。

  “此前市场认为欧洲央行可能会通过降息10BP来抑制不断上行的欧元汇率,但从此次拉加德表态来看,‘口头干预’才是这一轮针对欧元汇率上升的主要抓手。”一名资深市场人士对时代周报记者指出,在零利率的情况下,再通过降息刺激经济的效果不会太大,“何况欧洲经济还在修复阶段中”。

  事实上,欧元区部分经济数据已经呈现回暖趋势。如7月制造业PMI终值为51.8,7月服务业PMI终值为54.7,两者均创下2018年9月以来新高,8月大概率仍将延续良好的复苏势头。

  但拉加德在讲话中也表示,鉴于经济复苏的高度不确定性,央行的强力支持仍是必要的。她重申了欧洲央行的承诺,即保持央行的紧急债券购买计划一直运行到2021年中期,无论如何都要持续到新型冠状病毒危机结束。“经济活动水平远低于疫情前水平,服务业的增长势头放缓,不确定性上升,下行风险依然存在。”

  “欧洲央行可能会在下半年加大刺激力度,以应对疲弱的增长和通胀放缓压力的现实。”瑞士知名私人银行百达集团(Pictet Group)财富管理策略师弗里德里克·杜克罗泽(Frederik Ducrozet)预期,12月,欧洲央行的大规模紧急购买计划将增加5,000亿欧元。

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